樂視控股CEO賈躍亭11月6日晚間發文提到樂視的融資問題，指樂視“融資能力不強，方式單一、資本結構不合理，外部融資規模難以滿足快速放大的資金需求”。

事實上，就樂視汽車而言，其首輪融資就達到了10.8億美元，這是一般的創業項目根本無法想象的。不過，有投資人對第一財經記者表示，樂視造車消耗了太多的錢，賈躍亭現在必須趕緊把棋子布局下去。

投資方都是大財團

燒錢太猛，樂視現在缺錢了，主要原因在于汽車和手機兩塊業務。賈躍亭在信中提到，樂視汽車前期投入巨大，陸續花掉100多億的自有資金。

然而，就在快兩個月前，賈躍亭剛剛宣布樂視汽車完成10.8億美元首輪融資，投資方包括國家電網旗下英大資本、深圳市政府投資平臺深創投、聯想控股、民生信托、新華聯以及宏兆基金等知名機構。賈躍亭還特別對柳傳志、盧志強、沈國軍、傅軍、姚其湧等知名企業家表示了感謝。

從公布的投資方來看，都是盤子非常大的投資機構。資料顯示，英大資本的背后是國家電網，屬于國有資金，截至2015年6月底，其母公司英大基金資產管理規模約157億元人民幣。深創投和樂視有非常深的淵源，早就2008年就投資了樂視網。民生信托隸屬于泛海控股，管理資產超過千億。新華聯是涉及地產、石油化工、投資金融等多個板塊的產業集團，2015年企業總資產達到736億。

對于樂視的融資情況，一位汽車行業的資深投資人對《第一財經日報》記者表示，樂視汽車的融資金額非常大，一般的機構根本無法靠近，因為VC機構盤子小，投資回報周期都比較短，根本扛不住智能汽車的生產周期，而且真正的商業應用要克服非常多的障礙，這種情況下，也只有大財團看好這個方向才可能往里面砸錢。

該投資人還認為，智能汽車中一些關鍵性的技術可能最先商業化，對于小機構來說，這可以是一個關注點。

據此前流傳的樂視汽車商業計劃書，樂視汽車在2016年至2022年總投入預計為79億美元，主要以貸款形式解決，計劃股權融資A輪、B輪和Pre-IPO共三輪。樂視汽車預計2021年上市，整體估值為900億美元。若在2020年前未上市，大股東將以年化12%的利率回購股份。

“之前在德迅投資的時候曾經通過其他渠道接觸過樂視汽車的項目。”云九資本董事總經理邱諄向記者回憶，當由于當時投資偏重早期項目，重視高回報、長期的投資，對于樂視汽車當時理論上處于天使階段卻使用PE甚至Pre-IPO的經濟模型，邱諄表示看不懂。“如果是按天使階段的邏輯，顯然太貴了，而且預期回報還是不夠高。如果是按PE的投資邏輯，那肯定要做很多盡職調查，比如財務數據，可是根本沒東西可看。”

“汽車這個領域第一天開始就必須是高投入，所以10億融資并不奇怪，事實上燒完這么多錢真的能造出像樣的車，已經是很不錯的業績了。融了這么多錢，又不能稀釋過多股份，估值必須往上抬。”邱諄對記者說道。

樂視需要資本故事

賈躍亭在9月份的G20工商峰會上表示，樂視樣車已正式在美國下線，在百公里加速、續航里程等關鍵指標都是全球領先的。同時，在自動駕駛及車聯網等創新型技術方面也取得了突破性進展，產品量產已進入倒計時階段。

他也在公開信中表示，樂視汽車10.8億美元首輪融資已經完成，再加上此前投入的自有資金，已能基本滿足汽車生態需求，自此不再需要其個人和LeEco的資金支持，并稱“無論外界如何質疑，我們使命不變。我們要打造全球化的互聯電動智能共享交通生態系統，讓中國的汽車產業第一次站在世界汽車工業的最前沿。”

“汽車是樂視是整個資本運作的核心。”邱諄認為，樂視的汽車業務應該會盡力撐下去，現在更大的問題可能在手機方面，手機業務的虧損拖累了其他生態，造成整個資金鏈的壓力。

剛剛補充完彈藥的樂視應該不缺乏向市場證明的能力，然而不到兩個月后，賈躍亭發出公開信，稱由于資金鏈緊張，不再將自有資金以及LeEco資金用于樂視汽車。這封公開信一定程度揭露了目前樂視存在的問題，依靠補貼成長起來的手機業務也在短期內提升了整體業務風險。

“A股市場為了維持高估值，必須不斷有資本故事，賈躍亭有這個壓力，必須要盡快把布局中的棋子快速下出去。”邱諄認為，賈躍亭是有眼界和格局的，但是缺乏非常穩固的落地能力。

第一財經記者也聯系了新華聯以及英大資本方面詢問關于樂視汽車的投資回報前景，但截至發稿前還沒有對此進行回應。

據公開信息，新華聯當時對樂視汽車的投資額是5000萬美元。新華聯控股總裁傅軍本人對汽車產業很有興趣，此前投資過長豐汽車和揚子皮卡，而新華聯近年來也在新能源方面發力。今年8月中旬時，傅軍曾經到訪樂視，最終敲定了對樂視汽車的投資。

而英大資本成立于2015年9月，其母公司英大基金管理有限公司的實際控制人為國家電網，中國交通建設股份有限公司和中國航天科工集團。在公募基金方面，英大基金主要以中低風險、穩收益的產品為主。

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